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    utente anonimo at |

    BP has been treating Russians as subjects

    > By Mikhail Fridman

    > Published: July 6 2008 17:47 | Last updated: July 6 2008 17:47

    > This Monday an extraordinary meeting of the board of TNK-

    > BP, the oil joint venture, has been called in Moscow to

    > remove Robert Dudley from his role as chief executive.

    > Viktor Vekselberg, a 12.5 per cent share­holder in TNK-BP

    > and chair of the board compensation committee, has also

    > made a formal request to BP to nominate an independent

    > candidate to the post. This is the latest development in

    > our attempts to reverse years of underperformance at TNK-BP.

    > We have been left with no choice. Sadly, BP has refused to

    > engage meaningfully with any of the proposals we have made

    > in recent years. Rather than talk to us, it has chosen to

    > misrepresent our objectives and the nature of the dispute

    > between us.

    > However, we are agreed with BP on one point ¨C that this is

    > a dispute for control of TNK-BP. It is a traditional,

    > commercial dispute about different ambitions for the

    > strategic development of the business. Should TNK-BP

    > remain narrowly focused, run by BP as if it were its

    > subsidiary, and restricted to operating in Russia and

    > Ukraine? Or should it be free to compete for the enormous

    > opportunities available elsewhere, evolving into an

    > independent, dynamic international oil company?

    > To say TNK-BP has underperformed would be a gross

    > understatement. From September 1 2003, when it was formed,

    > to June 1 this year, TNK-BP¡¯s market capitalisation rose

    > only 138 per cent. By contrast, Lukoil¡¯s value has

    > increased 467 per cent and the Russian stock market rose

    > by 355 per cent. In the past two years, as other oil

    > groups have delivered record dividend growth, shareholders

    > in TNK-BP have been asked by its chief executive to take a

    > 75 per cent dividend cut and accept a total shareholder

    > return of 4 per cent.

    > Why is our company stagnating? Because BP does not want it

    > to grow into an international competitor and sees it

    > simply as a vehicle for adding reserves to shore up its

    > own stock price, which has remained flat since 2003. It

    > has fenced TNK-BP within the borders of Russia and

    > Ukraine, although no restrictions in the shareholder

    > agreement prevent the company expanding internationally.

    > Directors and executives from BP have rejected or stalled

    > 20 international projects proposed by the company¡¯s

    > executives since 2003, including exploration opportunities

    > in Kazakhstan, Turkmenistan and Iraq, and refinery

    > opportunities in Poland, Germany and the Baltics. These

    > are just the sort of projects that TNK-BP is particularly

    > well-suited to exploit given its unique ownership

    > structure and political ­connections.

    > AAR, a consortium of TNK-BP¡¯s Russian investors, is

    > committed to its long-term strategic development. We are

    > frustrated by BP¡¯s narrow view of its capabilities. This

    > limited view might be in BP¡¯s interests but is not in the

    > interests of the company or all its shareholders,

    > including minorities in our subsidiaries. We have politely

    > argued this case for years to little avail. That is why

    > change is needed.

    > An independent chief executive must be appointed to act in

    > the interests of TNK-BP, not one shareholder. There should

    > also be independent directors. The new chief executive ¨C

    > whom BP has the right to nominate ¨C must be empowered to

    > assemble a management team without obligation to a single

    > shareholder. The business must reduce its dangerous

    > overreliance on BP secondees and recruit more technical

    > experts from other international oil companies. We believe

    > these requests are reasonable and conform to international

    > norms of corporate governance.

    > BP has chosen to portray AAR as corporate raiders and

    > erroneously implies that this dispute is about the rule of

    > law in Russia. Perversely, it seems oblivious to the fact

    > that some of TNK-BP¡¯s foreign staff have been investigated

    > about possible infringement of Russian employment,

    > migration and tax laws, which exposes TNK-BP and its

    > shareholders to legal risk.

    > The recent controversy about visa ap­plications for TNK-

    > BP¡¯s foreign workers is a case in point. BP is not the

    > ¡°victim of power struggles within the administration¡± as the

    > Financial Times editorial on July 2 suggested. The truth

    > is far more mundane. Mr Dudley¡¯s action in withdrawing

    > powers of attorney from company lawyers responsible for

    > liaising with the federal migration service caused serious

    > problems in the visa application process. Yet the

    > international media leapt to BP¡¯s defence.

    > We see a long-term future for the joint venture and have

    > no intention of selling out of a business with great

    > prospects. Indeed, we would be happy to extend the

    > moratorium on the sale of shares we own in TNK-BP. We are

    > bullish about the oil industry and the Russian economy. We

    > want to increase the company¡¯s revenue and profitability

    > and restore its dividend returns. We want to build TNK-BP

    > into a great international oil business.

    > But we can only do this if BP treats us as its partners,

    > not its subjects.

    > The writer is chairman of the board of TNK-BP and founder

    > of Alfa Group, which owns 25 per cent of TNK-BP. Alfa,

    > Access Industries and Renova Group have formed the AAR

    > Consortium, which controls 50 per cent of TNK-BP

    > Copyright The Financial Times Limited 2008


    > Russians aim to wrest control of BP venture

    > By George Robertson

    > Published: July 7 2008 19:10 | Last updated: July 7 2008 19:10

    > Cast your mind back five years, when Vladimir Putin, then

    > Russian president, made his state visit to London. The

    > highlight was a ceremony hosted by Tony Blair, celebrating

    > the creation of a new oil company called TNK-BP. It

    > brought together BP¡¯s technology and expertise with some

    > of Russia¡¯s world-class energy assets. This joint venture,

    > we all hoped, would act as a beacon for what modern Russia

    > can achieve.

    > Shortly after, when TNK-BP began operations, Mikhail

    > Fridman, chairman of AAR (the consortium of investors in

    > the Russian half of the business), proclaimed: ¡°Today is a

    > special day not only for the Russian oil industry, but for

    > the Russian economy as a whole.¡± I could not have put it

    > better myself.

    > Five years on, however, the high hopes of 2003 are being

    > put at risk, by some of the very people who originally

    > claimed to champion them: Mr Fridman and his allies in

    > AAR. In so doing they are threatening the viability of the

    > historic joint venture agreement that they signed; they

    > are also, through their tactics, tarnishing Russia¡¯s

    > reputation among international investors. Anyone who

    > cares, as I do, about the future of Russia, its economy

    > and the rule of law should be concerned.

    > On Monday, AAR tried, and failed, to remove Robert Dudley

    > as chief executive of TNK-BP¡¯s management arm with a

    > shareholder vote. The alleged grounds for this were that

    > Mr Dudley is not ¡°independent¡± because he is a BP nominee.

    > But under the terms of the joint venture the chief

    > executive is supposed to be nominated by BP. Mr Dudley¡¯s

    > appointment was also approved by AAR. He has been an

    > outstanding chief executive and, as a consequence of his

    > leadership, BP and AAR have seen the value of their

    > original investments multiplied many times.

    > The move against Mr Dudley was, in reality, the latest

    > episode in a campaign by AAR intended to destabilise TNK-

    > BP, to overturn the joint venture agreement and to wrestle

    > control of the company for its own purposes.

    > Another tactic AAR favours is to make self-serving

    > assertions. Take, for example, some of the claims Mr

    > Fridman made in the Financial Times on Monday. First, he

    > said that TNK-BP was underperforming. That is not true.

    > The evidence he gave for this claim was the low price of

    > the tiny proportion of TNK-BP shares ¨C about 5 per cent ¨C

    > that are quoted in Moscow. But this free float is highly

    > illiquid and scarcely traded. It is a wholly inadequate

    > measure of performance.

    > The truth is that TNK-BP has the best performance record

    > in the Russian oil industry on almost all measures on

    > which serious investors focus. Since 2003, TNK-BP has had

    > the highest organic growth rate of any major Russian oil

    > company; the highest reserve replacement ratio; the lowest

    > finding and development costs; and the highest return on

    > capital employed. It has also paid more dividends ¨C $18bn

    > ¨C than any Russian company I know of. And it has been a

    > good corporate citizen, improving safety and environmental

    > standards and paying more than $70bn of taxes and duties

    > to the Russian Federation. That is an outstanding record.

    > Nor is it the case, as Mr Fridman claims, that TNK-BP has

    > been stifled from investing overseas….

  2. avatar
    Silendo at |

    Grazie anonimo.

    Per completezza di informazione: gli articoli postati qui sopra sono stati pubblicati sul Financial Times.

    Qui di seguito i link alle pagine:



  3. avatar
    utente anonimo at |

    Illustre anonimo in trasferta a Palermo

  4. avatar
    utente anonimo at |

    Poi i russi ci vengono a prendere quel poco di interessante che avevamo. Mah.

    Kerself: raggiunto nuovo duplice accordo con Avelar Energy

    Di Pierpaolo Molinengo

    Nell’ambito di una trattativa in esclusiva con Avelar Energy sono stati definiti i contenuti di un accordo di partnership industriale e di partecipazione che prevede quanto segue: il gruppo Kerself realizzerà a partire dal 2009 per conto di Avelar Energy, società controllata del Gruppo Renova costituita a Zurigo nel 2006, pannelli e impianti solari fotovoltaici a prezzi di mercato con una capacità installata complessiva di non meno di 105 MW in tre anni, suddivisi in almeno 25 MW da realizzarsi nel corso del 2009, 40 MW per l’anno 2010 e 40 MW per l’anno 2011. Tale fornitura, insieme ad altre già negoziate ed in corso di definizione, dovrebbe consentire al Gruppo Kerself di raggiungere un fatturato consolidato 2009 attorno ai 400 milioni di Euro, di cui all’incirca 140 milioni di Euro derivanti dai rapporti con Avelar Energy, che incideranno così per quasi un terzo del fatturato complessivo, a margini (Pubblicità)


    ▪ Analisti: l’intervista del giorno

    ▪ Utilities e titoli da riscoprire

    ▪ Borse mondiali: aggiornamenti

    ▪ I migliori titoli di giornata

    ▪ Caro petrolio: fino a quando?

    ▪ Assegni, si torna indietro!



    L’intesa prevede anche un supporto da parte di Avelar Energy nell’upstream, finalizzato alla ricerca, con un particolare focus sul mercato russo, di nuove e competitive forniture di silicio per i prossimi anni; l’accordo per la eventuale fornitura di nuove linee per la produzione di film sottile tramite società partecipate dal Gruppo Renova; l’apertura verso nuovi mercati tra cui Grecia e Spagna.

    Avelar Energy Group, costituito nel dicembre 2006, è un gruppo di società attive nel settore energetico, presenti nella produzione e distribuzione di elettricità e gas in Europa. In Italia, opera attraverso la controllata Energetic Source S.p.A. Avelar Energy è parte del gruppo Renova, una holding di partecipazioni russa che controlla società leader nei settori dell’energia, finanza, metallurgia, chimica, engineering, derivati del petrolio, miniere, costruzioni e immobiliare.

    L’operazione risulta allo stato strutturata come segue: l’azionista di maggioranza relativa di Kerself Pier Angelo Masselli conferirà l’intera sua partecipazione (pari a circa il 29,9% del capitale sociale di Kerself) in una holding (che non potrà comunque detenere oltre il 29,9% del capitale sociale di Kerself), quindi procederà alla cessione ad Avelar Energy di una quota pari al 50% del capitale sociale della holding stessa, affinché si crei una entità paritetica detenuta al 50% ciascuno da Pier Angelo Masselli e da Avelar Energy. Nell’ambito della cessione della quota della holding da Pier Angelo Masselli ad Avelar Energy, il prezzo implicito delle azioni Kerself rappresentate sarà di 9,50 euro per azione. Tale prezzo non considera alcun avviamento legato ai piani di sviluppo futuri apportati da Avelar Energy in considerazione dei benefici che deriveranno dall’accordo siglato con Kerself. Non è prevista alcuna offerta pubblica di acquisto sul restante capitale sociale di Kerself.

    Sono stati altresì definiti i relativi accordi parasociali, che avranno durata di 3 anni. E’ prevista un’opzione put, a favore di Avelar e nei confronti di Pier Angelo Masselli, avente ad oggetto il 50% della costituenda holding, che potrà essere esercitata dopo il primo anno dalla conclusione dell’operazione (closing) e per la successiva durata degli accordi parasociali, qualora per un intero mese di calendario il prezzo medio ponderato dell’azione Kerself sia inferiore al prezzo di acquisto (9,50 euro per azione), incrementato del 4% in ragione d’anno. L’opzione put di cui sopra potrà essere esercitata al prezzo d’acquisto (9,50 euro per azione), incrementato del 4% in ragione d’anno. Nel medesimo termine è data ad Avelar la facoltà di avvalersi, alternativamente rispetto all’opzione put, di un meccanismo di conguaglio a carico di Pier Angelo Masselli.

    In ogni caso gli accordi per la fornitura di impianti fotovoltaici e gli altri accordi commerciali e produttivi che verranno formalizzati tra Avelar Energy e Kerself rimarranno validi ed efficaci anche nel caso di esercizio dell’opzione Put da parte di Avelar.

    Pier Angelo Masselli permarrà nella carica di Presidente e Amministratore Delegato per il periodo definito dagli accordi parasociali (3 anni), al fine di assicurare continuità ai progetti di sviluppo in corso e programmati. Gli accordi tra Pier Angelo Masselli e Avelar Energy conterranno inoltre le clausole di lockup relative alle azioni della holding paritetica e la previsione della codecisione sulle operazioni straordinarie coinvolgenti Kerself, le modifiche al business plan, lo svolgimento di attività significative all’estero, nonché gli acquisti rilevanti di materie prime.

    La formalizzazione e la sottoscrizione degli accordi è attesa entro il mese di luglio, previa autorizzazione degli accordi stessi da parte del Consiglio di Amministrazione di Avelar, e il closing dell’operazione si terrà prevedibilmente entro il mese di agosto, subordinatamente all’effettuazione delle comunicazioni e all’ottenimento delle prescritte autorizzazioni da parte delle Authorities competenti.

    Advisor indipendente di Kerself relativamente all’operazione è Intermonte Sim.

    Pier Angelo Masselli, Presidente e Amministratore Delegato del Gruppo Kerself, ha commentato: “L’intesa con Avelar Energy, oltre a confermare la leadership di Kerself nel settore fotovoltaico italiano, consente un’accelerazione al processo di crescita del Gruppo e quindi contribuirà in modo importante alla creazione di valore per la società e per i suoi azionisti. Il consolidamento con un partner strategico come Avelar Energy offrirà inoltre nuove e ulteriori opportunità di sviluppo, considerando le capacità di investimento del gruppo Renova a livello internazionale e le potenzialità di crescita in mercati ad alto tasso di sviluppo come la Grecia e la Spagna. Infine, per quanto riguarda la governance della società, viene garantita la continuità nella gestione e grazie all’ingresso di Avelar nel capitale, Kerself beneficerà anche di una maggiore forza finanziaria.”

    Igor Akhmerov, Chief Executive Officer del Gruppo Avelar Energy, ha dichiarato: “Questo investimento rappresenta un passo strategico nella direzione dell’accrescimento degli investimenti del Gruppo Avelar Energy nel settore delle fonti rinnovabili in Europa. Desideriamo contribuire alle prospettive di crescita della società fornendo capitali, know-how e la possibilità di accesso alla tecnologia solare avanzata delle società del gruppo Renova in Europa e in Russia”.

    Mercoledì 9 Luglio 2008, 9:47

  5. avatar
    Silendo at |

    Grazie…. Anonimo palemmitaaano 😉


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